L’économie américaine a fait preuve d’une résilience surprenante, malgré les tensions géopolitiques et les pressions persistantes sur les prix.

Les consommateurs ont bénéficié des mesures de relance budgétaire (remboursements d’impôt) et de la vigueur du marché du travail, qui ont procuré un soutien indispensable aux ménages. L’essor de l’intelligence artificielle (IA) a également constitué un important moteur de croissance, soutenant à la fois les consommateurs (effet de richesse) et les entreprises (hausse des dépenses en immobilisations). Comme l’économie croît à un rythme supérieur à la tendance, les politiques monétaires ne semblent pas suffisamment restrictives pour faire baisser considérablement l’inflation, ce qui réduit la perspective d’une baisse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale.

L’économie canadienne a repris de l’élan au deuxième trimestre après un début d’année difficile.

La demande intérieure demeure toutefois modérée, alors que l’économie continue de subir les effets des droits de douane américains et de l’incertitude persistante entourant l’Accord Canada–États-Unis–Mexique, qui mine la confiance des entreprises. Comme l’économie fonctionne en deçà de son potentiel, les mesures de l’inflation fondamentales restent relativement bien maîtrisées, le contexte de faible demande limitant la capacité des entreprises à augmenter leurs prix. Pour la Banque du Canada, la prudence demeure donc de mise plutôt qu’un changement d’orientation de la politique monétaire.

Les perturbations sur les marchés de l’énergie ont posé des risques importants pour les importateurs nets d’énergie, comme l’Europe, le Royaume-Uni et le Japon, où la hausse des coûts risque d’éroder le pouvoir d’achat et de freiner les dépenses des ménages.

De plus, ces économies étaient déjà fragiles même avant la guerre entre les États-Unis et l’Iran. Leur dépendance à l’égard des importations d’énergie laisse croire que les répercussions du conflit pourraient se prolonger et peser davantage sur la croissance que la politique monétaire ne peut les compenser, compte tenu des risques de hausse de l’inflation, ce qui fait craindre un ralentissement de leur reprise à peine amorcée.

Un écart grandissant se dessine dans l’économie chinoise, avec une demande intérieure ralentie et une production industrielle accélérée, soutenue par la résilience des exportations et la forte demande externe pour l’IA et les produits électroniques.

Même si l’offre demeure robuste dans un contexte d’essor des exportations liées à l’IA qui stimule la production, la demande a fléchi, car les dépenses des ménages diminuent sous le poids d’une crise du logement et d’un marché de l’emploi fragile. Les données mettent en évidence une économie à deux vitesses et renforcent les arguments en faveur d’un soutien à la fois monétaire et budgétaire, car les pressions économiques persistent.